События 90х

Леонид Пайдиев, Гарант-Парк

 

Выступление вице-премьера Маслюкова в программе НТВ "Итоги" оставляет противоречивое впечатление: слишком мало времени у этого Правительства и слишком неартикулирована их программа для подобной ситуации.

Рассмотрим ситуацию подробнее.

Традиционно в январе начинается зимний провал в поступлении доходов бюджета. После 15 января, когда приходят последние средства прошлого года, начинается рост долгов, продолжающийся до середины, а то и конца марта. 

В 1999 году реальные доходы бюджета будут обесценены инфляцией. Ещё более ситуация обострится нарастанием долгов этой осени. Не секрет, что сегодня бюджет и его организации живут в долг. Налоговая служба деморализована невыплатами скудного жалования и массой показушных мероприятий прошлого периода. Она не сможет серьёзно переломить ситуацию со сбором налогов. Даже сохранение прежнего уровня собираемости платежей в бюджет и внебюджетные фонды будет благом.

Какие доходы может получить бюджет до 15 января в лучшем случае?

   1. Налоги - максимум 40-45 млрд. руб.

   2. Продажа части золотовалютных резервов ЦБ (максимум 5 млрд. долл., или 80 млрд.

руб.), после чего доверие к рублю и кредитный рейтинг страны падёт до нуля внутри страны и за рубежом.    3. Кредит МВФ 4 млрд. долл. (80 млрд. руб.). Шансов на его получение в ближайший месяц нет. И дальше шансы будут таять по мере ухудшения ситуации с погашением долгов.

   4. Эмиссия. Максимум на 1-2 млрд. руб., т.е. 35 млрд. руб.

О последнем источнике стоит сказать особо: у нас возлагают большие надежды на эмиссию. Но этот источник не даст больших результатов. Все ориентируются на ситуацию 1992 года. Тогда обесценивались расчётные средства СССР. Уровень монетизации ВВП тогда соответствовал мировым стандартам (70% ВВП в 1989 году), сегодня он составляет всего 10%. Тогда было что обесценивать, общество не умело вести расчёты в иных средствах и не могло быстро избавится от рубля. Жизнь изменилась, рубль обслуживает самые краткосрочные расчёты и может быть вытеснен в любой момент окончательно. Самые незначительные размеры эмиссии способны превратить рубль в резаную бумагу. 

Есть ещё один убедительный аргумент, доказывающий, что что сумма эмиссии, эквивалентная нескольким сотням миллионов долларов, может добить рубль. Денежная база в России сегодня - 160 млрд. руб.(наличные деньги - 136 млрд. руб. и 24 - обязательные резервы), в начале года около 165 млрд. руб. Прежде ей соответствовала денежная масса 354 млрд. руб. Но теперь реальная денежная масса много меньше отчётной: большая часть безналичных денег заморожена в умерших и зависших банках. И, несмотря на это, доллар очень дорог. Чуть добавь рублей, и инфляция покатится лавиной. Экономика отторгает рубль.

Большие надежды возлагаются на обязательную продажу валютной выручки экспортёров. По данным Минтопэнерго, до 80% валюты нефтяная отрасль вынуждена оставлять за рубежом в погашение кредитов, полученных прежде всего для выплаты налогов бюджету весной 1998 года.

Как прогнозируемые доходы соотносятся с основными проблемами государства?

Спасение банковской системы и иных финансовых организаций (страховые общества и НПФ). Их потери в ходе кризиса составляют до 40% валюты баланса:

   1. Долги банков по форвардным контрактам и синдицированным кредитам 4 млрд. долл.

   2. Долги перед клиентами, порождённые замораживанием ГКО (80 млрд. руб.).

   3. Обесценение рублёвых активов при превышении валютных обязательств над активами (вложения в ГКО).

Всё это в условиях резкого ухудшения кредитного портфеля, вызванного кризисом.

Вывод: банковскую систему не спасти, даже если государство истратит все средства, которые оно может получить в четвёртом квартале.

   1. Пропагандистские вопли банков о том, что перевод вкладов в Сбербанк их может разорить, или что отмена моратория позволит им заплатить долги, вызывает только смех. Так попросите отменить мораторий для вашего банка. Кто мешает? Снимите грех с души Геращенко, он разрешит в порядке исключения.

   2. Долги бюджетникам. Обесценение долгов по зарплате и самой зарплаты реально в три раза лишило власть какого либо доверия народа. Разговор прост: деньги на бочку, сейчас, а не завтра.

Но даже Минфин признаёт невозможность выплаты этого долга. Минтруда предложило увеличить зарплату в два этапа. Компенсации самым низкооплачиваемым (нижние разряды тарифной сетки) - на первом этапе (по 60 рублей медсестре с окладом 200 руб). На втором этапе проиндексировать всем остальным 18 тарифным разрядам. Но на это нет денег в бюджете 1999 года.

   3. Неожиданные расходы, порождённые кризисом (крупные аварии, восстания, беспорядки, эвакуация населения с Северов и т.п.).

Не могу гарантировать, что моя оценка полностью точна: нет необходимой статистики. Но порядок цифр определён верно.

Государство не сможет погасить долги ни по одному направлению в требуемых размерах, даже если забудет о других. 

   3. Можно наметить основные точки перелома, когда привычные нам тенденции будут резко изменены. 

07.10. - 15.10.1998: будет ясна политическая ситуация, уровень политической активности протестного электората.

15.11.1998: кризис внешнего долга; угроза тотального дефолта Российской Федерации.

15.01.1999: начало критической ситуации с исполнением бюджета.

15.03.1999: пик бюджетного кризиса в России. Полное отсутствие средств. 

Попробую нарочито упрощённо изложить суть этих мер.

   1. Эмиссия идёт прежде всего на создание цивилизованного кредитования промышленности и торговли.

   2. Без дешёвых оборотных средств наши производители не заместят импорт.    3. Вексельное обращение (позднее - ипотечные бумаги) должны заместить суррогаты. Их надо вытеснить, но не запретить (см. нашу статью о неинфляционных механизмах денежной массы, а также Величенков, Гильбо).

   4. Прежде всего надо спасти торговлю. Мы уже на грани нравов средних веков: кредит под 70% в золоте, по дорогам разбойничают благородные феодалы. В такой ситуации караваны везут только елей монастырям и шелка дамам. А снабжение населения идёт иначе. Цены могут и в долларах стать запредельными для московского народа.

Суть схемы: торговая фирма под договор с рязанским аграрием получает кредит в Сбербанке по месту регистрации, приложив справку ГНС, что она уже три года исправно платит налоги. Реально деньги будут впрыскиваться под товарные сделки. Рост ВВП. Если даже нас немного обманут (купят мясо не в Рязани, а в Дании), не смертельно. Главное - голода и диких цен не будет.

Наша ситуация будет проще, если мы получим помощь Запада. Этому препятствует, во-первых, углубление кризиса в ряде развивающихся стран, стран более нужных Западу, сокращающее валютные резервы МВФ. Во-вторых, желание частных кредиторов России не просто получить деньги обратно, но сорвать крупный куш. А такая возможность у них есть.

Что обнадёживает: Банк России в ходе взаимозачётов провёл ревизию банковской системы и понял, что ситуацию не спасти. Расшить неплатежи и восстановить ликвидность банковской системы не удалось. А инфляционный эффект был велик.

Поскольку все теперь должники ЦБ, олигархи затихли. А банк России займётся созданием спецбанков. Для их создания не хватает идеологического обоснования, иначе заклюют и опошлят. Благо есть кому.