События 90х

 

Леонид Пайдиев, Гарант-Парк

 

В ходе кризиса реальная рублёвая масса, денежная база и денежная масса сократилась.

Во-первых, её обесценил рост цен.

Во-вторых, с уничтожением кредитного института уничтожается и денежная масса. Предположим, банк взорвали. Сразу количество денег в обращении сократилось. То же самое произойдет при параличе кредитного учреждения.

Произошло несчастье. Перед Государством стояла проблема восстановления денежной массы. После этого восстанавливается система расчётов.

Государство в условиях политического кризиса могло заплатить бюджетникам. Президент принял политическое решение: немедленно, в сентябре, погасить задолженность перед военными. Эти созданные из воздуха деньги прошли бы через ограниченное число кредитных учреждений (Сбербанк прежде всего). И эти учреждения были бы спасены. Они стали бы основой новой расчётной системы. Но Центробанк принял иное решение. Скорость принятия его, видимо, объясняется желанием не допустить вышеописанного сценария. И он теперь невозможен.

Те банки, которые попали в список объявленного "эксперимента" расплатятся по долгам перед клиентами. Те клиенты, которые попали в список, тоже спасены. Они вернут значительную часть зависших средств. Те, кто не успел, те опоздали. Опоздали жить.

Такой массовый вброс рублей обесценит их немедленно. Почему это чистая эмиссия? В основе кризиса лежит банкротство Государства по ГКО и обвальное обесценение государственных бумаг, номинированных в валюте. Это 100 млрд. долл. Сегодня государство не в состоянии заплатить и 1-2 млрд. Доходы таможни упали в три раза. Налоги не собираются. Долги бюджета перед силовиками не терпят отлагательства (даже ФСБ не получает денег).

Часто любят вспоминать про резервы Центробанка (12,3 млрд. долл. Сегодня). Но у Банка России по ним есть обязательства: во время массового вывода средств нерезидентами банки покупали российские бумаги, номинированные в валюте под давлением и по поручению ЦБ. Именно поэтому в таких бумагах (российские долги) оказалась половина активов СБС-Агро. Смоленский не был безумцем, покупая их в таких количествах: полугосударственный банк вынужден был это делать. Таким образом, Государству остро нужна валюта, чтобы:

�� Заплатить международные долги,

�� Помочь банкам расплатится с международными кредиторами,

�� Обеспечить поддержание курса рубля к доллару, без чего рухнет снабжение больших городов.

Именно поэтому Шохин А.Н. выступил с успокаивающими заявлениями: условия погашения долгов перед иностранцами и россиянами будут одинаковыми. Инфляции не будет. "В октябре мы получим кредит МВФ" Увы, Банк России дезавуировал его в тот же день. Можно представить озлобление международных финансистов и кредиторов. Условия погашения ГКО будут неравными. Избранным уплатят за счёт эмиссии. А ведь так возможности получения помощи Россией ничтожны: Конгресс США дал МВФ всего 3,4 млрд. долларов вместо 18. Аргентина тоже просит экстренную помощь в 6 млрд. долл. Уже на следующей неделе цены рванут вверх. Когда рубль обслуживал большую часть расчётов (1992 год), то разрыв между эмиссией и ростом цен был три месяца. Но тогда рубль обслуживал и сегменты с низкой скоростью обращения (сбережений). Сегодня рубль сразу окажется на рынке валюты. От рубля умеют избавляться через секунду.

Размеры эмиссии не могут быть большими: сумма в пределах 500 млн. долл. - 5 млрд. долл. превратит его в резаную бумагу. Но этих средств заведомо не хватит, чтобы спасти даже крупнейшие банки. Их активы в ГКО гораздо больше. Причём эти активы образованы за счёт очень дорогих, очень горячих и коротких пассивов. А ведь всем им ещё придётся расплачиваться с иностранными кредиторами.

Таким образом, эта мера не спасёт российские банки: дорога на Запад будет для них закрыта. А кому нужен такой экспортно-импортный банк? Значит, клиенты российских банков уйдут от них.

О масштабах эмиссии мы узнаем в ближайшие дни по скачку курса доллара и цен. О реакции кредиторов - через неделю. Но денег на выплату военным уже нет.

То-то Жириновский сулил нам на ноябрь ад кромешный.