Обзор составлен Центром по разработке комплексных экономических программ "Модернизация" (руководитель Е.В.Гильбо).

 

Хотя большинство аналитиков относили происходящее сегодня на бирже на счет действия политического фактора, на самом деле продолжалась реализация наметившихся на прошлой неделе тенденций. Слухи об отставке Примакова ходят довольно давно, так что произошедшее не стало неожиданностью для участников рынка. Вспомним наш прогноз:

"На валютном рынке намечается некий разворот тренда┘ Можно предположить, что объемы крупных экспортных продаж снизятся в начале мая. После майских праздников ┘ курс скорее всего начнет расти. Геращенко будет стараться сбить этот рост, но все зависит от поведения экспортеров. Похоже, они также станут играть на повышение, как и большинство участников рынка."

Если бы рост курса доллара сильно превысил бы прогноз, это можно было бы отнести на счет влияния правительственного кризиса. Однако, этого не произошло. На утренних торгах экспортерам пришлось продавать валюту по курсу поддержки ЦБ - 23,60, а на межбанковском рынке котировки доллара поднялись лишь до уровня 24,55-24,65. Дневная сессия открылась ростом до 25,00, но затем последовал откат до 24,75, после чего на новой волне покупок курс дошел до 25,10.

Таким образом не произошло ничего неожиданного. Курс ЦБ на сегодня был - 24.0000 (-0.0400), на завтра установлен 23.9900. ММВБ закрылась на 23.9945 (-0.0074), а СПВБ - 24.9374 (+0.7227). Центробанк упрямо продолжает свою политику отдавливания доллара, и это ему пока удается. Правда, еще на прошлой неделе все поняли, что ресурсы проведения авантюристической политики ЦБ на исходе, и постараются прикупить побольше валюты, пока дешево.

Этим и объясняется разворот тренда - на политику у нас особо обращать внимание не привыкли. Отставка кабинета Примакова не стала даже катализатором обвала, ЦБ сохраняет возможность спустить дело на тормозах.

Правда, есть и серьезные политические факторы давления на рынок. МБРР заявил, что кредитование России на 3 миллиарда долларов приостанавливается до прояснения ситуации в стране. Инвесторы задумываются сегодня и над тем, что после отставки кабинета Думе станет затягивать или принятие законов или вообще провалит их. Выделение кредита МВФ может быть отложено на неопределенное время. Следует учесть и то, что инфляция на потребительском рынке России составила в апреле 1999 года 3,0% против 2,8% в марте. В апреле 1998 г. рост цен составлял лишь 0,4%. За 4 месяца с начала года инфляция составила 19,5% (за тот же период 1998 г. - 3,5%). В Москве инфляция составила в апреле 2,9%, в Санкт-Петербурге - 3,2%. Это больше ожидавшегося Правительством и ЦБ. Как бы пренебрежительно не относились наши инвесторы к реальной экономике, этот фактор тоже поддавливает.

Вряд ли в ближайшие дни стоит ожидать неожиданностей. ЦБ будет продолжать свою авантюрную игру на СТС и "дожимать" доллар вниз, точнее, теперь, пытаться застабилизировать у отметки 24,00. Но поскольку ресурсы такой политики исчерпаны, будет нарастать расхождение курсов СТС и дневных торгов, где он может доползти до 25,30-25,40.