Петр Иванов.
Менеджеры Магнитки решили закончить реконструкцию комбината на
заемные деньги.
Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) -- флагман
российской промышленности -- в середине восьмидесятых затеял
глобальную (под стать самому предприятию) модернизацию. Построили
конверторное производство, затем широкополосный стан "2000 г/к".
Последнее звено этого плана -- строительство стана "2000 х/к" -- в мирное
старорежимное время не успели даже начать. Лишь в 1993 году был
заключен контракт с поставщиком оборудования. Оценочная стоимость
только самого стана -- около 1,5 млрд немецких марок. Это может стать
крупнейшим проектом с участием иностранного капитала если не в
российской экономике вообще, то в одной из ее базовых отраслей.
Однако всего за четыре года подход к иностранным инвесторам в России
резко изменился. Теперь от них ждут не просто денег, но и выгодных
условий заимствований. Эта общероссийская тенденция наглядно видна
на примере проекта реконструкции Магнитки.
Как начинался проект.
В общественном мнении середины девяностых идея
реконструкции Магнитки ассоциировалась с именем ее генерального
директора Анатолия Старикова. Именно он начал поиск
инвестиционных ресурсов для строительства стана, отстаивал во всех
возможных кабинетах саму идею модернизации комбината. Наконец, по
его инициативе была создана ФПГ "Магнитогорская сталь", в которую
был передан самый крупный пакет акций ММК и на тот период и сейчас
-- 25% голосующих акций. ФПГ была призвана, помимо всего прочего,
всемерно способствовать привлечению инвестиций в реконструкцию
Магнитки. Около двух лет назад появились первые плоды столь
активной деятельности -- речь пошла о кредите в 1 млрд немецких марок,
который предоставят западные банки. И началась уже совершенно
конкретная работа по созданию финансовой схемы. К середине 1997 года
ее очертания стали вполне определенными.
Проектное финансирование в действии.
Магнитке удалось уговорить инвесторов на так называемое
проектное финансирование. Знатоки советской экономической истории
легко узнают в этой схеме черты компенсационных соглашений,
вошедших в моду на закате брежневской эпохи. Заемщик (Магнитка)
будет направлять на погашение кредитов валютную выручку от
экспортных контрактов, в том числе от продажи продукции, созданной
на новом оборудовании. Консорциум немецких банков (кредитор)
предоставляет финансирование под гарантии немецкой же страховой
компании Hermes. От российской стороны банком-агентом в переговорах
выступал Токобанк. Дело было в более или менее спокойное время,
поэтому Магнитка отважно собиралась часть средств (15%, или чуть
более 140 млн марок) внести в проект самостоятельно.
Но пока готовили все документы, экономическая ситуация
изменилась, и комбинат уже не был в состоянии внести обещанную
сумму. Помогло родное государство. Оно выразило готовность
поделиться миллиардным кредитом по линии государственных
заимствований, предоставленных правительством Германии
правительству России. Однако этим дело не ограничилось, и схема
финансирования проекта продолжала усложняться.
Компания Hermes хотела удостовериться в способности
Магнитки вернуть заемные средства. С этой целью ей должны были
передать всю документацию: бизнес-план, контракты на поставку
продукции в счет выплаты долга и так далее. По словам руководителя
отдела инвестиций московского представительства ММК Валентина
Фоминых, немецкая инжиниринговая компания Agiplan, которая
готовила бизнес-план, провела комплексную проверку комбината и
пришла к выводу, что потенциал Магнитки в принципе достаточен,
чтобы вернуть кредиты, но необходимо провести ряд мероприятий,
направленных на финансовое оздоровление. Опять нужна чья-та
финансовая помощь. С этой целью к проекту был привлечен ЕБРР. Он
готов вложить 100 млн долларов на пополнение оборотных средств (или,
как они называют, на стабилизацию финансового положения). Одним из
условий кредита ЕБРР была передача в залог банку пакета акций
Магнитки, находящегося в собственности ФПГ "Магнитогорская сталь".
По всей видимости, Анатолия Старикова, который в то время был
первым лицом и на Магнитке, и в ФПГ, это условие нисколько не
смутило, и он дал свое согласие. Сейчас же оно играет едва ли не
решающую роль.
Смена коней на переправе.
Пока шли напряженные переговоры, жизнь на месте не стояла.
Идеолог проекта Анатолий Стариков покинул свой пост. На смену ему
пришел Виктор Рашников, который и до этого был одним из первых лиц
комбината, но занимался преимущественно закупочно-сбытовой
политикой ММК. Так произошла первая смена игроков: Анатолий
Стариков, будучи генеральным директором, фактически единолично
принимал все решения, в том числе и по проекту реконструкции
комбината. Завершающая стадия переговоров досталась другому
генеральному директору, у которого были уже совершенно иные
полномочия -- более узкие.
На собрании акционеров ММК 2 августа, где, собственно,
Виктор Рашников и был утвержден в должности (до этого он был и. о.),
поменялся и состав совета директоров. К тому же этот орган,
представляющий всех акционеров, получил больше полномочий, чем
раньше. Как сказал в беседе с корреспондентом "Эксперта" член совета
директоров вице-президент Инкомбанка Евгений Давыдов, в последнее
время совет директоров действительно стал рабочим органом, который
собирается либо каждый месяц, либо даже дважды в месяц. Так что
теперь вместо одного человека стратегические решения на Магнитке
принимают по меньшей мере 12 (10 членов совета директоров и
руководители самой Магнитки и ФПГ "Магнитогорская сталь").
Изменения, безусловно, положительны -- акционеры наконец
стали реально участвовать в управлении предприятием. Западные
банкиры было обеспокоились кадровыми перестановками, но на
последнем совещании у первого заместителя министра экономики г-на
Шаповальянца (в начале июля) новое руководство заверило, что позиция
Магнитки прежняя, и уже разработанная и одобренная всеми схема
остается неизменной. На этом же совещании были намечены сроки для
окончательного подписания документов -- начало августа.
Рука миллионопалая, не сжатая в один разящий кулак.
Все выглядит просто и естественно. На самом деле проблемы все
же есть, и заключаются они в отсутствии преемственности между
прежним и новым руководством Магнитки. Цели и задачи
реконструкции под сомнение не ставятся, как не ставится и способ,
которым она будет осуществлена.
Но вот условия заимствования пересматриваются. Хотя не все
отдают себе в этом отчет. Сложилось впечатление, будто стороны,
заинтересованные в реализации проекта реконструкции, мало общаются
между собой, по крайней мере в ряде случаев их информация сильно
расходится в основном: в какой стадии сегодня находится проект. Так,
например, Валентин Фоминых заявил, что консорциум трейдерских фирм
уже создан и страховая компания Hermes уже одобрила выбор
комбината. Вошли в консорциум General Steel Export (Лихтенштейн) First
Alpine (Австрия) и Denferko (Швейцария). Один из членов совета
директоров Евгений Давыдов (Инкомбанк) сообщил, что трейдерский
консорциум еще не создан, по крайней мере он об этом ничего не знает.
Это две крайние точки зрения, есть еще и промежуточные. Если все
суммировать, выходит следующая картина.
Одни говорят: Магнитка сделала все, теперь слово за западными
партнерами.
Другие утверждают: ЕБРР предлагает не лучшие условия по
кредиту, их еще нужно согласовывать, в чем сам ЕБРР полностью отдает
себе отчет.
Третьи считают: ЕБРР отказывается еще что-либо обсуждать и
ставит вопрос жестко. Либо ММК подтверждает уже достигнутые
договоренности, либо лишается стомиллионного кредита, а ответ
комбинат должен дать не позже этой недели.
Четвертые вообще полагают, будто Магнитка не готова к такому
глобальному проекту, и эта затея может обернуться для нее катастрофой.
Что значит настоящий совет директоров.
В сентябре Магнитка определила наконец окончательную
позицию. В начале прошлой недели прошел совет директоров АО
"ММК", на котором принято решение продолжать проект. До заседания
совета директоров г-н Рашников слетал в Германию на очередной раунд
переговоров о проекте. И хотя по-прежнему неясно, будет ли участвовать
в нем ЕБРР (неизвестно, изменит ли этот банк условия заимствования,
как на том настаивает ММК), стомиллионный кредит комбинат получит.
В случае отказа ЕБРР деньги предоставит консорциум российских
банков, куда помимо уже упоминавшихся Токобанка и Инкомбанка
войдет давний стратегический партнер комбината Промстройбанк.
Структура акционерного капитала АО "Магнитогорский
металлургический комбинат".
Уставный капитал составляет 8,86 млрд рублей. Он разбит на
8860 тыс. акций, 25% уставного капитала -- неголосующие,
привилегированные акции.
Основные акционеры: ФПГ "Магнитогорская сталь" -- 25%,
государство -- 17,7%, Инкомбанк и "Прайм-лизинг" -- по 10%. Остальные
акции распылены.
На собрании акционеров 2 августа было принято решение о
проведении дополнительной эмиссии акций, которая должна увеличить
уставный капитал на 47%.
Вопрос о размещении дополнительной эмиссии зависит от
позиции государства. По некоторой информации, проспект эмиссии еще
даже не зарегистрирован, поскольку обсуждается вопрос о том, как
разместить эмиссию, чтобы доля государства осталась прежней.
Эксперт